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今日早盤研發觀點2020-11-16




品種 策略 分析要點
上海中期
 研發團隊

宏觀

本周關注中國工業增加值、固定資產投資增速、社會消費品零售總額等數據,以及美國新屋、零售消費數據

周五夜盤美元指數下跌,國際大宗商品多數上漲,歐美股市上漲。國際方面,根據美國多家媒體的預測,拜登將以306:232的選舉人票數戰勝特朗普,當選下一屆美國總統。國內方面,涵蓋15個成員國的區域全面經濟伙伴關系協定 RCEP協定順利簽署,RCEP將成為我國擴大對外開放的重要平臺,助力我國形成國內國際雙循環新發展格局;通過RCEP,我國與日本建立了自貿關系,這是我國首次與世界前十的經濟體簽署自貿協定。今日關注歐元區三季度GDP。本周關注中國工業增加值、固定資產投資增速、社會消費品零售總額等數據,以及美國新屋、零售消費數據

宏觀金融
研發團隊

股指

多單輕倉介入

周五隔夜三組期指區間震蕩,指數間分化不大。2*IH/IC2011比值縮窄至至1.060?,F貨指數整體偏弱。10月公布經濟數據整體表現較好,且金融數據也大幅好于前值,顯示國內經濟呈現全面恢復狀態,各類市場主體經營活動趨于活躍,CPI-PPI價格結構亦有收窄,說明內外需同步修復。資金方面,隔夜SHIBOR報2.314%,下降1.9BP。7天SHIBOR報2.306%,下降3.7BP。3個月SHIBOR報3.002%,與往期持平。資金面整體寬松,北向資金凈流入-30.89億元。從技術面來看,三組加權指數均處于20日均線上方,建議可多單接入。期權方面,因近期市場風險較大,建議做多波動率加大策略。

貴金屬

暫時觀望

周五夜盤國際金價小幅收漲,現運行于1890美元/盎司,金銀比價76.60,主因美元指數下挫。上周輝瑞、BioNTech宣布新冠疫苗有效率超90%,全球風險資產強勁反彈。輝瑞和BioNtech希望在今年年底前生產5000萬劑新冠疫苗。隨著疫苗消息及美國大選結果逐漸明朗,市場風險偏好上行,貴金屬避險需求下降。不過為了應對第二波新冠疫情爆發,各國央行采取更為寬松的貨幣政策。其中,英國央行將每月購債規模提高到8750億英鎊,較此前擴大了1500億英鎊;澳洲央行將指標利率從0.25%下調至紀錄低位0.1%。美聯儲則是承諾將至少按照現有的速度購買債券,寬松預期仍對其價格產生支撐。數據方面,美國10月CPI同比1.2% ,不及預期,顯示經濟修復仍有很大空間。截至11/13,SPDR黃金ETF持倉1234.32噸,前值1239.57噸,SLV白銀ETF持倉17709.43噸,持平。操作上,我們建議目前黃金暫時觀望,白銀波動彈性較大,操作難度及操作風險較高,建議觀望為宜。

金屬
研發團隊

銅(CU)

暫時觀望

周五夜盤滬銅2012合約震蕩走高,美元回落,倫銅觸及7000美元/噸。隨著疫苗消息及美國大選結果逐漸明朗,市場風險偏好上行?,F貨方面,本周臨近換月交割,貿易商主導下現貨升水瘋狂拉漲。國際銅期貨將自11月19日起上市交易,交易保證金為合約價值的8%;漲跌停板幅度為±6%,首日漲跌停板幅度為其2倍。庫存方面,截至11/13,LME銅庫存165200噸(-1000),上期所周度庫存117949噸(-13372),上期所倉單49232噸(-1018)?;久鎭砜?,中國9月銅礦砂及其精礦進口量刷新年內新高,銅精礦供應回升或將改變TC低位運行格局。目前國內煉廠精銅產量顯著增加,加之進口量居高不下,供應端對銅價支撐較為有限。需求方面,下游銅加工企業開工率繼續回落,三季度以來銅市消費表現平淡,下階段需重點關注電網基建以及房地產竣工等相關消費預期能否兌現。綜合來看,礦端及冶煉端供應缺口逐步修復,加之宏觀局勢未見明朗,操作上,建議暫時觀望。期權方面,建議熊市價差期權平倉。

螺紋(RB)

觀望為宜

上周建材日均成交量23.76萬噸,建材成交量維持高位。上周五大品種鋼廠庫存、社會庫存分別下降51.15、99.62萬噸,其中螺紋鋼鋼廠庫存、社會庫存分別下降32.65、68.53萬噸,鋼材需求持續強勢、庫存快速去化。根據測算,上周五大品種鋼材表觀消費量1219.29萬噸,創2015年以來鋼材同期需求的最好水平。其中,以螺紋鋼為代表的建材需求自10月中旬以來持續上升,上周螺紋鋼表觀消費量達464.77萬噸,達到2020年5月的旺季水平,較2015-2019年同期平均水平高112.64萬噸(或31.99%)。整體來看,目前處于消費旺季延續,下游需求的韌性依舊較強,去庫存進程仍在繼續。短期供需面表現良好,對螺紋鋼價格仍有一定支撐。上周螺紋鋼主力2101合約維持偏強表現,期價上行靠近3900一線關口附近,隨后步入高位整理,預計短期在需求偏強的支撐下,螺紋鋼價格或維持偏強表現,關注庫存拐點的來臨,激進者可考慮短多思路參與,中線暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

上周熱卷產量環比回落1.73%,鋼廠庫存去化相對螺紋鋼略顯乏力,庫存環比上升2.04%,社庫環比回落5.19%,相對于螺紋鋼社庫環比11.16%的回落速度略顯緩慢,導致近期熱卷價格反彈相對乏力。上周熱卷表觀消費量基本持平略有小降,熱卷表觀消費337.29萬噸,環比上周-0.02%。三季度以來我國汽車、家電在國內和出口需求的拉動下持續上升,10月汽車銷量單月同比增長11%,維持在較好水平,而工程機械行業維持高增速。我們認為制造業需求的持續性較強,制造業用鋼需求將維持高位,短期來看,熱卷需求仍有一定支撐。上周熱卷主力2101合約表現高位整理,期價靠近4000一線關口,關注各地限產的力度以及持續性,預計短期或偏強震蕩運行為主,激進者短多思路參與,中線暫時觀望為宜。

鋁(AL)

庫存連降,暫時觀望

倫鋁沖震蕩偏強,滬鋁高位回落,市場整體上偏強運行。宏觀因素減退,金屬市場漲跌分化。庫存方面,昨日LME鋁庫存141.46萬噸(-5425),SHFE倉單庫存124409噸(+8524)。產業上,11月12日,據統計國內電解鋁社會庫存62.7萬噸,再減少1.4萬噸,仍處于連續去庫中。供應端,10月氧化鋁產量615.7萬噸,環比增1.0%;10月電解鋁產量324.9萬噸,同比增8.5%,產能持續放量。原料上,預焙陽極和氟化鋁小幅上漲,氧化鋁價格止跌企穩,提供價格支撐。需求端,汽車板塊和包裝、電子等鋁材鋁箔消費需求較好,建筑鋁材需求偏弱,鋁線纜企業訂單有顯著下滑,國網招標明顯減弱。目前,鋁錠庫存仍處于低位,但預計產能四季度環比增量在30萬噸左右,近月價格較強,遠期價格支撐偏弱,同時關注北方秋冬季環保因素。建議保值者中長線逢高拋空為主,滬鋁12-02正套可繼續持有,期權暫觀望。

鋅(ZN)

宏觀擾動,低倉持空

倫鋅震蕩走強,滬鋅維持震蕩,市場整體上偏弱運行。市場有消息稱,國內鋅冶煉廠將參考CSPT成立鋅TC談判小組,為國內冶煉廠營造良好環境。庫存方面,昨日LME鋅庫存22.10萬噸(-25),SHFE倉單庫存14311噸(-0)。產業上,11月12日,鋅錠庫存總量為13.56萬噸,增加500噸。供應端,據統計10月中國精煉鋅產量56.92萬噸,環比增1.97萬噸。1-10月累計精煉鋅產量498.8萬噸,累計同比增速4.42%。鋅產量并未如預期減少。近期加工費下調速度明顯加快,鋅礦供應偏緊問題在愈發凸顯,但偏緊狀況暫未傳導至冶煉上。需求端,國內終端鍍鋅板受益于汽車家電,需求訂單較好,而鍍鋅管建筑用材需求較弱。另外關注北方秋冬季環保因素擾動。整體上,鋅基本面多空因素交織,消費淡季占主導,建議中線逢高拋空為主,滬鋅12-02正套可繼續持有,期權暫觀望。

鉛(PB)

震蕩反彈,暫時觀望

倫鉛維持震蕩,滬鉛震蕩回落,市場整體上反彈走勢。庫存方面,昨日LME鉛庫存11.20萬噸(-1025),SHFE倉單庫存25150噸(+7744)。產業上,11月12日,鉛錠社會庫存為30.80千噸,增加3200噸。供應端,10月全國電解鉛產量26.4萬噸,1-10月累計產量同比上升4.38%。預計11月鉛產量仍呈上升趨勢,產量或增至28.2萬噸。鉛精礦雖已進入冬儲時段,但市場供應暫未收緊,精礦加工費維穩。原生鉛冶煉廠檢修結束恢復生產,再生鉛企業受部分虧損影響,減產仍在持續。據SMM調研,再生鉛冶煉企業四省周度開工率為50.8%,環比下降1.4%。增減部分相抵,但整體呈增量趨勢。需求端,下游電動蓄電池市場終端消費暫無改善,部分經銷商庫存超過一個月,下游部分剛需回流至電解鉛,再生精鉛貼水逐步收窄。整體上,消費支撐較為有限,鉛價依然偏弱震蕩為主,再生鉛減產數量成為價格回升主導因素。建議超跌反彈后,可等待逢高拋空機會。

鎳(NI)

逢高沽空

周五夜盤滬鎳2102合約高位震蕩,持倉量增加0.6萬手,美元走弱,倫鎳于15900美元/盎司附近運行。拜登的政策主張更傾向于新能源而非傳統石油,對動力電池原料端形成明顯提振。進口方面,鎳CIF提單105-155美元/噸,對2011合約進口虧損在3400元/噸附近。截至11/13,LME庫存239172噸(+18),上期所周度庫存27096噸(-565),上期所倉單25278噸(-338)?;久鎭砜?,近期鎳礦供應風險急劇上升,四季度菲律賓出貨能力本就有限,市場擔憂當地新冠疫情可能導致更多的停產。鎳鐵方面,目前國內鎳鐵供應略顯短缺,印尼NPI時間上預計要到年底前才能彌補國內供應缺口。需求方面,四季度以來,不銹鋼需求有轉弱跡象,而鋼廠維持較高排產水平,印尼不銹鋼進口量也增幅顯著,后續需密切關注四季度不銹鋼需求轉弱情況下社庫能否順利去庫。綜合來看,短期供應矛盾較為突出,但在四季度不銹鋼需求轉弱及印尼鎳鐵回流的雙重壓力下,鎳價面臨較大的回調壓力,建議逢高沽空。

錳硅(SM)

輕倉持空(持空)

上周SM2101合約期價震蕩走強,周五收盤于6316元/噸,周持倉增幅明顯,盤面活躍度尚可。錳硅市場信心有所恢復,市價小幅上調,當前北方的主流出廠報價在5800-5900元/噸,南方在5950-6000元/噸。錳礦方面:近期錳礦報價小幅上調后持穩運行,但下游合金廠對原料的采購壓價情緒明顯、高價錳礦成交一般,在港口庫存持續累高的情況下、礦價的上行空間有限,錳硅價格仍缺乏較為有力的成本支撐。供需方面:錳硅的產量水平仍然偏高,而近期來自下游五大鋼種的需求基本上維持穩定。11月鋼招方面:本輪招標價基本集中在6050-6150元/噸,環比下調50-150元/噸。綜合來看,由于產量水平仍處高位,后市錳硅的價格或仍將承壓運行。對于SM2101合約,操作上建議輕倉持有空單。

硅鐵(SF)

區間操作

上周SF2101合約期價橫幅震蕩后有所回落,周五收盤于5916元/噸,周持倉降幅明顯,盤面成交活躍。硅鐵市價持穩運行,當前72硅鐵合格塊的主流現金出廠報價在5600-5700元/噸。原料方面:近期硅鐵的生產成本有所上漲,對市價形成一定程度的支撐。供需方面:硅鐵的產量水平呈小幅上升趨勢,但目前市場上的現貨資源仍較為緊張、廠家以排單出貨為主,而近期來自下游五大鋼種的需求基本上維持穩定。11月鋼招方面:本輪招標價基本集中在6050-6250元/噸,環比上調20-100元/噸。綜合來看,由于目前市場上的現貨資源仍然偏緊,短期硅鐵的價格或將繼續以穩挺運行為主。對于SF2101合約,建議以區間思路操作為宜。

不銹鋼(SS)

觀望為主

周五隔夜不銹鋼SS2101合約偏強震蕩,成交一般,持倉量下降。近期印尼罷巟事件尚未平息,且人群聚集恐增加新冠 的傳播風險,為當地鎳鐵供應帶來丌確定性,刺激資金做多情緒。鎳鐵價堅挺帶來了成本端的支撐,現貨端持穩為主,后市高排產帶來的累庫預期依舊存在。無錫地區不銹鋼冷熱軋現貨均持穩,無錫地區不銹鋼現貨報價普遍持穩,304民營冷軋卷價報于14300-14600元/噸,304熱軋報于13800-14000元/噸。304大廠切邊冷軋報15100-15200元/噸,價格均持穩。綜合來看,操作上建議觀望為主。

鐵礦石(I)

觀望為宜

上周新口徑澳洲巴西鐵礦發運總量2739.8萬噸,環比增加282.3萬噸。由于港口泊位檢修計劃有所減少,澳巴兩國發運量均有所增加。澳洲方面,發運量環比增加165.8萬噸至1886.9萬噸,高于今年周均127萬噸;巴西發運量環比增加116.5萬噸至852.9萬噸,高于今年周均215萬噸。上周天津港港口庫存較上周上漲30萬噸左右,總量980萬噸左右(南疆+北疆)。疏港方面較上周平均水平有所下降,主要原因為地區港口節后補庫進入平穩狀態。由于近期集中性到港,壓港天數為9天左右。上周天津港主流燒結粗粉庫存微增,總體來看結構性庫存開始改善。上周鐵礦石主力2101合約偏強運行,短期在黑色系整體表現維穩的帶動下有所反彈,但由于供應的增加以及鋼廠限產政策下對礦石需求的轉弱,預計中線反彈空間較為有限,震蕩思路參與。

天膠及20號膠

多單減倉(減多)

周五夜盤天膠主力合約期價探底回升?,F貨方面,上海SCRWF報價為13475元/噸。供應方面,目前國內主產區進入高產季,而目前隨著原料自高位回落后,尤其是海南產區全乳膠加工逐漸加碼,供應端新膠釋放有所增加。需求方面,國內輪胎企業開工穩定性及連續性較好。在出口、配套市場向好的帶動,以及全年生產任務的壓力下,預計開工多維持當前水平運行為主。重點需關注出口海運緊張可能帶來的出貨影響。庫存方面,目前上期所橡膠庫存處于歷史低位;但整體社會庫存仍將成為期價上行的壓力。操作上,建議多單減倉。期權方面,建議構建看漲期權牛市價差策略。20號膠方面,主力合約期價震蕩上行?,F貨方面,青島保稅區STR20價格為1625美元/噸。在國內宏觀經濟和疫情防控良好、出口強勢增長的背景下,10月車市保持積極向好的發展態勢。乘聯會最新數據顯示,11月第一周日均零售3.5萬輛,同比增長20%,環比10月同期增長42%,車市零售表現平穩。操作上,建議多單減倉。

原油(SC)

暫時觀望(觀望)

利比亞自9月份解除對石油出口港和油田封鎖以來,原油產量每日增加100萬桶左右的原油供應量。美國在線鉆探油井數量連續七周增加。貝克休斯公布的數據顯示,截止11月13日的一周,美國在線鉆探油井數量236座,比前周增加10座;比去年同期減少438座。從基本面而言,目前整體供需矛盾主要集中在需求端,當前需求將進入淡季,隨著煉油廠大規模檢修開始,煉廠開工率將會下降,原油庫存預計將進一步增長。供應方面,當前OPEC+雖然仍在減產協議制約中,但利比亞開始解除港口封鎖,根據高盛預估,年底前利比亞方面出口量將增加50萬桶/天左右,成為全球原油供應增量。整體看,當前原油基本面仍然較弱,庫存處于高位,伴隨煉廠檢修及需求進入淡季后,庫存將進一步增長,而美國選舉的不確定性,后續對油價仍有下行壓力,短期觀望為宜。

燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩,油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達成的減產協議的有效性。減產協議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價,但供應過剩持續,油價也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期,但是需要免除減產的國家遵守協議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產協議。周一會談中,沒有討論加深減產。油價仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。

乙二醇(EG)

需求拖累基本面,空單謹慎持有(持空)

乙二醇期貨主力合約價格隔夜窄幅震蕩運行,成交良好,持倉下降6712手至206104手。前期乙二醇港口庫存持續去庫,主要原因在于部分生產裝置陸續檢修,加之前期受天氣影響進行檢修的海外裝置延遲重啟時間,多重利好因素集中兌現曾推動周初一波反彈走勢。當前港口庫存雖仍舊呈現持續去庫化,據百川資訊顯示上周乙二醇庫存總量在116.4萬噸,較前期下降0.6萬噸。從目前港口動態來看,多個海外裝置再度公布檢修計劃,進口到港壓力不大,但市場普遍對四季度新增產能集中釋放存在預期,供應壓力持續釋放預期存在。目前市場對供應端壓力存有擔憂,主要原因在于本月下旬幾套裝置陸續結束檢修重啟,其中包括新疆一套60萬噸年產能裝置,且中科煉化逐漸提升裝置負荷。需求端,聚酯行業與短纖市場產銷率雙雙回落,銀十接近尾聲使得市場對需求強勁的可持續性持懷疑態度?,F階段,聚酯工廠庫存天數依舊處于高位,而短纖市場隨著前期一波快速拉漲,加工利潤攀升使得市場對鎖定加工利潤的賣盤壓力存有預期,終端產品價格面臨回調壓力。而更為重要的是,按照之前市場預期四季度乙二醇新增產能投放量達600-700萬噸,而隨著聚酯行業景氣度下降,預計本月聚酯對乙二醇需求僅為400萬噸左右,供需存在200-300萬噸缺口,因此市場普遍認為本月港口或面臨重新累庫壓力。整體來看,隨著傳統需求旺季接近尾聲以及新增產能裝置投放疊加檢修裝置重啟,市場供需矛盾加劇,操作上建議空單滾動交易策略為主,短期止損點位4000元/噸。套利交易策略方面,四季度市場依舊存在雙十一、雙十二購物潮旺季預期,終端或率先出線短期性利好行情,建議購物節前夕可謹慎嘗試買短纖拋乙二醇跨品種策略。

紙漿(SP)

觀望

周五夜盤紙漿主力合約期價震蕩回落?,F貨方面,山東地區智力銀星報價為4520元/噸。供應方面,1-9月國內紙漿累計進口2261萬噸,同比增加14.14%。由于港口庫存仍處高位,供應端的壓力不減。需求方面,下游紙品庫存有所下降,受此影響紙品提價,但終端消費整體恢復速度仍較慢。目前國內消費數據改善加快,其中日用品、餐飲、煙酒零售額同比增速相對較好,利多后期白卡紙等需求。整體來看,全球木漿供需壓力依然偏大,紙漿因港口庫存維持高位及紙廠反饋庫存過高表現較弱。操作上,建議暫時觀望。

PVC(V)

觀望為宜(觀望)

PVC主力合約2101合約上周回升7100一線運行,觀望為宜。供應端看,當前PVC生產利潤高位,推動PVC企業積極生產,對后期供應有一定增加預期,另一方面,下半年PVC仍有一定投產預期,供應端較為充足,進口方面由于進口利潤打開,6月進口量創下19年高位,短期進口仍將延續;庫存方面,社會庫存下降幅度放緩,庫存去化告一段落;需求方面,需求端暫無預期外利好支撐,雖然即將迎來出口旺季,但當前出口套利窗口暫未打開,出口無法啟動。而臨近三季度又面臨環保檢查壓力,北方企業部分地區將出現停產,需求走弱將制約期價上行。等待基本面進一步變化,目前出口套利窗口打開,推動需求大幅回升,短期盤面較強,暫時觀望。

瀝青(BU)

中線仍具做多價值(持多)

瀝青主力合約2012回升2300一線,考慮四季度需求啟動,中期仍具做多價值,我們認為后續需求仍然可期,但短期由于原油下跌,拖累瀝青成本,暫時觀望為宜。據百川統計,西北、華北、東北地區瀝青價格穩定,其他地區瀝青價格上漲25-85元/噸。華東、華南及山東地區,主力煉廠瀝青價格再次上調50元/噸,帶動市場主流成交價走高。南方地區,終端需求平穩,支撐煉廠出貨,利好價格上漲,此外,近期基本無山東地區低價資源流入市場,長三角及華南地區當地貿易商積極外銷前期備貨,帶動社會庫存消耗加快。北方地區,終端需求縮減明顯,東北地區部分資源南下,部分瀝青資源分流至焦化及調船燃市場。從整體基本面看,瀝青基本面仍然向好,煉廠保持庫存低位,下游接貨心態好轉,需求逐步恢復,但短期注意油價波動影響成本風險,中期瀝青仍具做多價值。

塑料(L)

需求支撐,塑料期貨反彈(1-5正套)

上周塑料期貨L2101合約震蕩反彈。上游乙烯單體反彈對塑料期貨形成提振。另外近期西北等地甲醇供應偏緊,市場預期甲醇制烯烴裝置或降負荷運行,不過目前大部分甲醇制烯烴裝置仍正常生產,因此建議動態關注甲醇制聚烯烴裝置運行情況。從基本面來看,近期僅中天合創和神華新疆共57萬噸產能檢修,其它裝置暫無變動;石化庫存偏低;進口LLDPE維持高位,進口PE高于國內PE價格,進口貨壓力亦不大。不過隨著人民幣匯率升值,下個月進口量或有所增加。因為近期塑料供應壓力不大。塑料需求整體良好,11月份為棚膜需求旺季,部分大廠滿負荷生產,12月份為地膜備貨旺季,因此塑料需求相對穩定。本周塑料供需將暫無較大變動。在供需暫無壓力的情況下, LLDPE期貨隨著原料成本上漲而反彈。操作建議方面,單邊建議日內操作為主,套利建議1-5正套持有。近期1-5價差在45-130元/噸區間波動。后期隨著產能不斷增加,遠月合約面臨的供應壓力較大,后期1-5價差或繼續走高,因此正套可在30-200元區間內滾動操作?;罘矫?,上周五華北地區LLDPE主流價格在7500-7600元/噸,期貨和現貨基本平水,基差震蕩運行。

聚丙烯(PP)

上游原料價格上漲,PP期貨隨之反彈(1-5正套)

上周PP期貨主力合約價格震蕩上漲。近期上游丙烯單體、甲醇等原料價格上漲,對PP期貨形成提振。PP供需暫無壓力,今年新產能已經投產,但PP累庫不明顯,石化庫存處于中等水平,下游需求較好消耗新增產量。11日神華新疆45萬噸PP裝置檢修,PP供應有所下降,PP期貨開始止跌反彈,本周關注該裝置重啟情況。從行業需求來看,塑編行業開工率59%,開工率維持穩定;BOPP加工利潤較高,對PP需求較好。因此PP供需壓力不大。PP期貨已經突破震蕩區間上沿,華東拉絲主流價格在8300-8530元/噸,本周PP期貨若突破8500元/噸,套保資金或將介入,因此關注套保盤壓力。操作建議方面,單邊建議日內操作為主,套利建議1-5正套持有,正套可在150-350元區間內滾動操作?;罘矫?,上周五華東地區拉絲PP8300-8530元/噸,基差收窄。

PTA(TA)

觀望為宜(觀望)

TA主力合約2101上周回升3350運行,短期超跌反彈。目前下游織機和加彈逐步恢復開工,但上游出現累庫情況,PTA繼續延續累庫狀態,受此影響,PTA價格仍然將偏弱運行,聚酯終端受需求淡季影響,進入累庫階段。目前下游開工負荷暫未全面開啟,終端反饋暫不積極,庫存壓力比較高,需求情況有待觀察。從上游原料端來看,盡管PX加工差仍然可觀,但PX新裝置投產仍然需要時間,供應新增預期逐步加強。短期由于PTA供應量有所增加,及PX方面均有新產能的釋放,供應將逐步嚴重,需求重啟但難以緩解基本面弱勢情況,觀望為宜。

苯乙烯(EB)

逢低做多

周五隔夜苯乙烯期價偏強震蕩。成本方面,雖然OPEC就減產政策釋放積極信號,但國際能源信息署下調需求預測,美國商業原油庫存超預期增長,國際油價下跌,苯乙烯成本面支撐弱勢;供應端,目前國內苯乙烯開工負荷仍處于高位,但由于海外裝置檢修降負導致進口貨源偏緊;庫存方面,華東主港庫區提貨量大于到貨量,苯乙烯華東主港庫存略降;需求看,短期來看苯乙烯主要下游EPS、PS和ABS開工有所上漲,整體需求表現良好??傮w來看,苯乙烯成本端支撐弱勢,供應端小有支撐,庫存端有輕微下降趨勢,需求端小有支撐。操作上,建議逢低做多。

焦炭(J)

逢高短空

周五夜盤焦炭期貨主力(J2101合約)大幅拉漲,成交活躍,持倉量大減?,F貨市場近期行情連續上漲,成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2250元/噸(0),期現基差-169元/噸;焦炭總庫存724.04萬噸(+13.8);焦爐綜合產能利用率82.31%(-0.49)、全國鋼廠高爐產能利用率77.45%(0.4)。綜合來看,今日焦炭現貨價格第七輪提漲50元/噸在山東提出,由于焦炭市場供應偏緊問題持續,預計本輪漲價將較快實現全面落地。上游方面,焦化去產能動作較為激進,新增產能目前尚不能補充淘汰產能。在產焦企開工率較前期小幅下降,但仍處高位水平,出貨情況較好。此外。近日河北、山西多地均大力推進年底前全面淘汰4.5米焦爐,對焦炭供應的影響較大。下游方面,鋼廠鋼廠高爐檢修略有增多,開工率小幅下調,但鋼廠補庫積極性稍顯不足??紤]到下游成材行情雖大幅上漲,但市場接受程度并不理想,預計鋼材行情難再繼續走高。此外,焦炭期現基差水平相對較高,從產業鏈調整的角度看,焦炭期貨行情繼續沖高暫缺乏足夠動力,預計后市將高位加大震蕩,重點關注近期空氣流動性變差對汾渭平原及京津冀地區高爐生產的影響,建議投資者逢高短空。

焦煤(JM)

多單暫時減倉

周五夜盤焦煤期貨主力(JM2101合約)小幅下挫成交良好,持倉量增?,F貨市場近期行情小幅上漲,成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價1450元/噸(0),期現基差81元/噸;煉焦煤總庫存2357.48萬噸(+8.6);100家獨立焦企庫存可用18.04天(+0.4)。綜合來看,受山西煤礦安全檢查的影響,近期煉焦煤現貨供應收緊,行情上漲較為明顯。11月份煉焦煤供應市場可能面臨較大的壓力:一是山西煤礦因年度生產任務即將完成而放緩生產并減少煉焦原煤的供應;二是澳洲焦煤被禁后通過海運進口的煤炭貿易商業務積極性大受打擊;三是冬季蒙古國煤炭產銷條件惡劣,通關量維持當前高位存疑。下游方面,雖然淘汰落后焦化產能后將在一定程度上削減焦煤需求,但由于焦炭市場樂觀情緒較重、在產企業采購積極性高,預計較小幅度的需求縮減無法起到平衡市場的作用??傮w而言,我們認為11月份國內煉焦煤市場供需關系可能逐漸收緊,在焦炭價格上漲的帶動下,焦煤期貨行情易漲難跌。預計后市將穩中偏強運行,重點關注已到港澳洲煤實際通關情況及蒙古煤進口情況,建議投資者多單暫時減倉。

動力煤(TC)

逢低建倉多單

周五夜盤動力煤期貨主力(ZC101合約)穩中偏強運行,成交偏差?,F貨市場近期行情暫穩,成交較差。秦港5500大卡動力煤平倉價615元/噸(-1),期現基差1.6元/噸;主要港口煤炭庫存5105.3萬噸(+7.3),秦港煤炭疏港量56.4萬噸(+9.5)。綜合來看,國內供應方面,內蒙古、山西、陜西多地均在開展煤礦安全生產檢查,對生產有一定影響。此外,鄂爾多斯部分礦區煤管票短缺暫停生產,再產礦剩余額度有限煤礦銷售情況普遍較好,各地坑口價格基本實現普漲,上游市場表現較為樂觀。進口方面,全國各地進口額度基本用盡,短期內暫無放松管制的跡象。港口方面,除秦皇島港外,近期環渤海主要煤炭港口庫存繼續呈現下行趨勢,CCI價格指數穩中偏強運行。此外,長江港口煤炭庫存同樣大幅回落,同比降幅超過350萬噸。我們認為在進口動力煤嚴格受限的背景下,下一階段煤炭市場供需關系將繼續偏緊。預計在煤炭價格綠色運行區間內,動力煤行情將偏強運行,預計后市將偏強運行,重點關注主要產區煤礦安全生產檢查對供應的影響,建議投資者逢低建倉多單。

甲醇(ME)

內地價格修復明顯,多單繼續持有

受環保限產以及西南地區天然氣保民用等因素影響,局部呈現供應緊缺現象。此外,近日國內外故障臨停裝置較為集中,且內地庫存壓力不大,市場利多因素逐漸兌現,周五隔夜甲醇期貨主力合約價格延續漲勢,市場看漲氛圍濃厚,成交良好,持倉量下降154071手至1238979手?,F貨報價方面,華東地區價格2125-2250元/噸,山東地區報價2000-2050元/噸,西北地區價格在1700-1950元/噸,日內現貨價格調漲幅度明顯?;久娣治鰜砜?,本周華東、華南港口甲醇社會庫存總量為85.53萬噸,庫存總量較前期增加2.46萬噸,港口庫存降幅較為明顯,主要原因在于周內到港量有所增加,且主流庫區發貨量減少?;久娣矫?,當前西南地區氣頭裝置頻繁曝出檢修計劃,檢修周期預計在一個月左右。此外,后續天然氣價格存在再度提升可能,因此檢修期實際將比預期周期有所延長。與此同時,內地地區近期價格修復明顯,西北地區多個企業多次停售,廠庫加大降庫操作力度。據悉,BDO、醫藥中間體以及有機硅等需求存在發力跡象,且前期MTO檢修利空因素多被市場消化,加之期價上破突破技術阻力位后漲勢較強,預計短期主力合約或將延續偏強走勢。值得注意的是,當前魯西、魯南等地區陸續有裝置逐漸重啟,預計下周市場上漲勢頭將有所降溫,下游對企業調漲價格接受意愿逐漸回落。套利方面,從目前烯烴裝置狀態分析來看,由于兩套外采MTO裝置常州富德及渤化,將于明年二季度兌現產能,屆時將對甲醇供需面產生影響,并給次主力合約帶來支撐,因此投資者可關注1-5反套套利頭寸盈利狀況。

尿素(UR)

暫且觀望

上周UR2101合約期價橫幅震蕩后拉漲上行,周五收盤于1801元/噸,周持倉增加,盤面活躍度尚可。尿素市場交投氛圍尚可,市價穩步上揚,當前山東地區的主流出廠報價在1800-1830元/噸;河北在1790-1820元/噸;河南在1740-1770元/噸;江蘇在1820-1900元/噸;安徽在1800元/噸左右。供應方面:近期尿素的日產水平變化不大,廠家庫存仍處于相對低位,市場的整體供應壓力不大;但目前產量水平同比仍然偏高。內貿方面:農業用肥處于淡季,需求總量較少且趨于分散,局部區域冬儲陸續展開;復合肥企開工有所提升,新單適量按需跟進;三聚氰胺企業和膠板廠的開工水平尚可,對原料的采購以按需隨用隨采為主。出口方面:印度方面有消息稱年底之前或將再次采購160-180萬噸的尿素,出口市場對市價或仍有所支撐。綜合來看,在廠家庫存低位、預收充足,且出口預期向好的支撐下,后市尿素的價格或將維持高位整理。對于UR2101合約,操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

短期市場走勢偏強,短多參與

玻璃期貨主力合約隔夜延續漲勢,成交良好,漲幅1.09%,持倉下降6778手至438517手。據中國玻璃期貨網顯示中國玻璃綜合指數1351.51點,環比上周上漲5.12點,同比去年同期上漲164.60點;中國玻璃價格指數1403.21點,環比上周上漲7.05點,同比去年同期上漲178.32點;中國玻璃信心指數1144.72點,環比上周上漲-2.59點,同比去年同期上漲109.74點。庫存方面,行業庫存3067萬重箱,環比上周增加-222萬重箱,同比去年增加-649萬重箱。周末庫存天數11.58天,環比上周增加-0.88天,同比增加-2.84天?,F貨市場方面,在市場銀十需求旺季尾聲帶動下,玻璃行業貿易商及加工企業等社會庫存較前期呈現明顯去庫化,這使得市場從生產企業直接采購熱情有所提升,生產線庫存加快去庫進程。雖然北方地區趕工訂單增速有所下滑,但該進程依舊符合市場預期,對需求端存在支撐。此外,南方地區近期天氣變化不大,適合開工,訂單采購量保持穩步小幅提升狀態,利好期現市場。值得注意的是,近期涉及85個地區環保管控政策邏輯,玻璃行業受減排影響較大,預計短期市場存在供應縮減預期?,F階段,北方天氣未見明顯轉冷,室外施工進程依舊加緊趕工,企業庫存維持低位,因此隨著短期期價上破前高壓力,且均線系統排列良好,預計短期在需求支撐下行情偏強,操作上建議短多參與。

白糖(SR)

暫且觀望

周五隔夜鄭糖主力價格依托5100元/噸運行,國內方面,目前節日消費告一段落,銷區加工糖源增加,開工產能增加,市場處于消費淡季,使得供應暫時過剩,影響產區陳糖消化偏慢,市場交投氣氛較為悲觀。目前隨著我國經濟復蘇的加快,國內含糖飲料食品需求增加,白糖需求仍然較為堅挺。外盤方面,近日宏觀因素上,美元兌巴西貨幣大幅下挫,原油連續走強,為國際糖價創造了較好的條件,但糖價依然高位回落,表明在消化了印度沒有在正常時間推出出口政策以及巴西天氣利好之后,缺乏新的上漲推動因素,加上美國大選的不確定性,多頭資金開始在高位調整持倉,以規避上漲乏力的風險。從目前的市場環境看,印度出口補貼政策仍是后期影響糖價走勢的重要影響因素,待美國大選結束政治形勢穩定之后,經過回調整理,國際糖價仍有上漲動力,目前的回調只是基于缺乏新上行動力和規避政治風險的市場策略。從ICE原糖走勢看,13美分有較強的支撐。目前南寧集團報價與盤面基差為400元/噸,短期內國內外食糖價格仍需關注石油價格以及疫情走勢,目前白糖盤面價格基本接近加工糖出廠價格,下方空間有限,建議投資者可暫且觀望,期權方面,目前平值期權的波動率震蕩,操作上可買入看漲期權。

農產品
研發團隊

玉米及玉米淀粉

逢低做多

周五隔夜玉米期貨價格震蕩偏強運行,夜盤玉米期價收于2590元/噸。USDA 11月玉米供需預測報告中,預計2020/21年度美玉米產量為145.07億蒲式耳,較10月下降2.15億蒲式耳,美玉米產量繼續調減,單產下調至175.8蒲/英畝。需求方面,農業部對美玉米飼料及殘余下調0.75億蒲式耳。由于產量的減少導致期末庫存較10月預估下調4.65億蒲式耳,庫銷比由10月預估的14.87%下降至11.48%,報告對市場影響中性偏多。國內玉米現貨價格穩中有漲囤貨心理較重。11月10日國內新玉米價格為2440元/噸,錦州港口新陳玉米2460-2465元/噸,廣東港口2540元/噸。山東、河北、河南等地區的玉米已經大量收割,目前新糧供應量明顯增加,深加工企業日收購量大幅增加,部分企業日收購量接近萬噸。中國采購進口玉米力度加強,根據海關數據顯示,今年前三季度中國進口玉米達667萬噸,同比曾超1000萬噸。隨著進口谷物陸續到港,未來玉米進口還會進一步增加,將有效彌補市場供應,但也為市場帶來壓力?;久婀饕軚|北產區受臺風影響,黑龍江及吉林出現了不同程度的倒伏,部分地區倒伏達90%,玉米減產基本確定。淀粉方面,隨著成本價格有所縮減,前期停機檢修企業也陸續恢復開工,本月淀粉行業開工率繼續增加,11月開工率71.19%,玉米淀粉加工企業庫存總量達54.65萬噸,較上月增幅6.39%,淀粉庫存止降回升,制約玉米淀粉價格上漲空間??偟膩碚f,11月玉米市場隨著新糧大量上市供應量明顯增加以及玉米進口進一步增加,短線玉米依舊堅挺,但新作上市給市場帶來壓力,建議投資者逢低做多。期權方面,玉米整體減產,市場屯糧心理較強對玉米后期價格有較強支撐,建議牛市看跌期權價差策略。

粳米(RR)

偏弱運行

上周粳米主力合約價格繼續震蕩運行,目前粳稻市場購銷優質優價凸顯,支撐優質粳米價格日國內粳米價格大多維持穩定,出廠價集中在1.80-2.50元/斤。由于南部地區漲水原因,部分粳稻受潮,特別是安徽地區優質粳稻逐漸見底,粳米產出量相對有限,間接支撐粳米價格,利好其行情。但是,國儲拍賣成交率高位,市場供應量較多,同時大米走貨持續不快,僅有少量訂單,米企開機低位,粳米需求量較少,米企均低庫存狀態,短期內市場仍處于供大于求格局,加之貿易商陸續退市,市場購銷清淡,拖累粳稻行情。目前大米市場購銷處于淡季,米企開機率維持低位,米企采購粳稻較為謹慎,加之國儲拍賣粳稻成交率較高,供大于求格局繼續抑制粳米價格上漲,預計短期內粳米價格或將窄幅震蕩偏弱為主。

大豆(A)

多單滾動操作(持多)

國產大豆已基本收割完畢,產量較去年增加100萬噸至1910萬噸。由于農戶看好后市,惜售情緒較強,貿易商收購困難,目前農戶售糧進度多集中在30-60%。臨儲大豆去庫存結束,大豆供應減少,此外進口大豆成本抬升,亦對國產大豆價格形成支撐。同時下游豆制品需求較好,蛋白廠采購積極,大豆價格易漲難跌。操作上,建議多單滾動策略。

豆粕(M)

多單滾動操作(持多)

11月USDA報告大幅下調2020/21年度美豆單產1.2蒲/英畝至50.7蒲/英畝,產量隨之下降265萬噸,4.20%的庫銷比顯示新作美豆供需緊平衡加劇。南美方面,巴西大豆播種加速,Agrural數據顯示,截至11月5日,巴西大豆播種率為56%,去年同期為58%,五年均值為53%,播種期天氣炒作告一段落,但12-1月的巴西大豆結莢期臨近,市場將持續關注拉尼娜天氣對南美大豆所帶來的減產風險。國內方面,進口大豆集中到港,本周油廠大豆壓榨量維持209.56萬噸高位,未來一到二周預計升至212/215萬噸,近兩周豆粕成交有所走低,豆粕庫存緩降,整體供應較為充足,截至11月6日當周,豆粕庫存為84.19萬噸,環比減少1.54%,同比增加104.29%。M2101短期3300元/噸壓力偏強,中期維持偏多思路,策略上建議多單滾動操作。豆粕期權方面,建議持有牛市價差頭寸。

豆油(Y)

多單持有 (持多)

南美大豆進入生長季,拉尼娜天氣給大豆產量帶來不確定性,阿根廷農戶惜售導致大豆壓榨量明顯下滑,南美豆油供應緊缺,提振豆油價格。國內方面,本周油廠大豆壓榨量回落至209.35萬噸,仍處于較高水平,但豆油下游備貨積極,飼料用油需求增加,且有部分豆油進入國儲,豆油庫存小幅下降,截至11月6日當周,國內豆油庫存為121.84萬噸,環比減少2.62%,同比增加2.87%??傮w來看,豆油現貨貨源供應偏緊,而消費端表現良好,同時阿根廷毛豆油進口利潤轉負,對豆油形成支撐,短期關注7500元/噸一線爭奪,操作上多單謹慎持有 。

棕櫚油(P)

多單持有 (持多)

MPOB 10月報告顯示,截至10月底,馬棕庫存為1573450噸,同比下降33.11%,環比下降8.63%,庫存水平仍舊處于低位。從11月份供需來看,11月份之后馬棕進入減產周期,供應端逐步收緊,SPPOMA數據顯示,11月1-10日馬棕產量較上月同期下降11.88%。同時,印度排燈節補庫結束后,市場擔憂11月份馬棕出口出現大幅下滑,船運機構ITS/Amspec數據分別顯示,11月1-10日馬棕出口較上月同期下降19.1%/17.1%,11月份馬棕供需兩弱。國內方面,11月份24度棕櫚油到港壓力增加,但本周到港偏慢,棕櫚油庫存轉降,截至11月6日當周,國內棕櫚油庫存為36.97萬噸,環比減少9.61%,同比減少39.44%。綜合來看,馬棕產地庫存短期難以重建,棕櫚油中期走勢偏強,操作上多單持有 。

菜籽類

暫且觀望

美國大選給菜籽市場帶來不確定性,近期宏觀事件風險加大,關注中加關系能否出現緩和。本周菜籽壓榨量由上周6.06萬噸下降至4.96萬噸,菜粕方面,水產需求進入淡季,菜粕市場供需兩弱,庫存水平處于極度低位,截至11月6日當周,兩廣及福建地區菜粕庫存為0萬噸,同比減少95.00%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油供應緊缺局面將長期持續,中儲油在沿海地區開啟菜油輪入,菜油庫存延續下降,截至11月6日當周,兩廣及福建地區菜油庫存為4.05萬噸,環比減少5.81%,同比減少44.52%,對菜油形成提振。操作上建議暫且觀望。期權方面,建議持賣出菜粕寬跨式期權頭寸。

雞蛋(JD)

暫時觀望

上周雞蛋主力合約震蕩偏弱,JD2101尾盤收于3801元/500千克,周跌幅4.33%。本周雞蛋主產區均價3.36元/斤,較上周五跌0.13元/斤,主銷區均價3.61元/斤,較上周五跌0.1元/斤。本周生產、流通環節余貨增多,加之終端需求平淡且接受高價能力有限,本周雞蛋價格震蕩下行。目前雞蛋存欄仍處于高位置,截止10月31日全國在產蛋雞存欄量12.654億只,存欄量同比增加,高峰產蛋率增至92.5%,中碼蛋貨源逐漸增多,新開產蛋雞本月相對較少。需求方面,雞蛋節后需求出現季節性落差,貨源流通欠佳;餐飲及食品加工廠也多按需采購,對消費需求提振有限。同時禽蛋類產品對于豬肉替代作用減弱,短期雞蛋暫無利好提振蛋價。淘汰雞方面,上周全國均價雞蛋價格4.03元/斤,較昨日漲0.05元/斤,漲幅為1.26%。淘汰雞價格持續回落且高屠宰企業白條雞產品銷量不佳的情況下,屠宰企業采購意愿不高,雞蛋價格緩慢下跌,養殖戶多在9月底集中淘汰老雞,10月起待淘老雞數量不多;白條雞需求一般,壓價意愿較為強烈,預計淘汰雞價格或將震蕩偏弱走勢??偟膩碚f,正值雞蛋消費淡季,雞蛋需求相對低迷,市場整體走貨平淡,終端對高價消化一般,目前接貨較謹慎。近期玉米、豆粕等飼料原料出現震蕩回調,對蛋價底部形成支撐作用減弱。主力合約今日最低點跌至3800元/500kg附近,資本市場對雞蛋后市價格并不看好,主力合約走勢偏弱,短線走勢較弱,K線價格重心波動下探。建議觀望為主,激進者輕倉做空。

蘋果(AP)

空單離場觀望

上周蘋果主力周中反彈,周五大幅下行,價格回落至7300元/噸附近,目前陜西產區早富士交易收尾,包括洛川、富縣等優質產區剩余好貨不多,基本都已經被客商預定,主流價格略有反彈。當前70#起步紙袋嘎啦價格在1.50-1.80元/斤。洛川產區紅嘎啦基本被客商預定一空,目前交易接近尾聲,紙袋紅嘎啦70#起步好貨價格在2.80元/斤左右。今年新季蘋果庫存量較大,同比去年呈現增加趨勢,存儲商也 逐漸意識到存儲壓力,預計今年出庫時間或比之前略有提前,特別是對遠月 5 月蘋果合約施壓明 顯。目前蘋果銷區批發市場走貨不及去年同期水平,大部分客商產地入庫逐步尾聲,現貨采購積 極性不高。產地地面貨源明顯減少,品質等同步下降,部分果農開始出現急售現象,西部陜、甘 地區果農自行入庫接近尾聲。替代品橘類產量增加明顯,且收購價格低于去年一半左右,橘類水 果低價或進一步拖累蘋果市場。庫存方面,由于冷庫貨源充足,且價格偏低,在市場上對早熟富士沖擊較大,新季早熟需求仍顯不濟的趨勢。不過近期山東產區遭受冰雹等天氣影響,疊加雙節即將來臨的情況下,預計給予蘋果市場一定的利好情緒。操作上,空單離場觀望。

紅棗(CJ)

觀望為宜

上周紅棗主力合約圍繞9900元/噸運行,滄州市場出攤商戶尚可,普遍賣貨積極性較高,電商客商采購需求增加,多挑揀合適貨源采購,品質一般的低價貨源較受青睞,成交以質論價。新鄭市場紅棗行情偏穩,各存貨商賣貨心態積極,下游周邊客商拿貨為主,小批量按需采購,議價成交,走貨速度一般。阿克蘇產區紅棗采購客商還沒有明顯增加,少量交易為主,貨源品質不同,成交以質論價,主流行情無大的變化;部分地區受冰雹災害影響,新棗有不同程度的落果,對產量有所影響,后期天氣還需持續關注;整體來說,新疆產區出貨正常,客商詢價積極性提高,加工廠之前訂單開始出貨,但貨源裝貨運輸手續繁瑣,出貨速度緩慢。內地銷區市場交易氛圍尚可,客商按需挑揀拿貨,以質論價,賣家出貨積極,部分好貨有惜售表現,走貨速度尚可。由于新棗還未下樹,天氣因素、托市政策等短期不確定因素,使得新季合約不跌反漲。但紅棗現貨供大于求的局面短期難以改變,預計紅棗價格不具備持續上漲的動力,仍將偏弱震蕩為主。

棉花及棉紗

多單減倉

周五隔夜鄭棉主力震蕩偏弱運行,夜盤鄭棉期價收于14115元/噸。USDA11月供需報告中,新作美棉預估幾乎與上月持平,新作棉花產量預估略高,上調0.23%達1710萬包。全球進口量、出口量均有上調約61萬包和63萬包。其中巴基斯坦2020/21年度棉花產量約下調80萬包,進口量預計調增60.5萬包,而巴西和澳大利亞預計上調出口量。11月棉花供需報告中全球總消費下調16萬包,全球棉花期末庫存較上月調增31萬包,全球庫銷比為64.64%較上月持平,報告對市場影響偏中性。國內方面,南疆地區機采棉大量上市之時,喀什地區突發疫情,一定程度上影響了新棉收購進度。目前企業正在集中加工銷售階段,報價在14400-14700元/噸不等,成交量一般。下游企業受“雙11”購物節和冬季訂單拉動,花、紗、布價格均出現不同程度上漲,部分布廠提價幅度在0.5-1元/米,紗價提價幅度在500-700元/噸,籽棉價格則平均上漲0.2-0.3元/公斤。純棉紗市場交投略有起色,江浙、廣東市場走貨略有走暖跡象,訂單有所好轉,繼而紡織企業庫存略有下降。內地進口棉也隨之上漲,印度棉、巴西棉價格平均上調500元/噸左右,部分棉企出現惜售觀望心態。近期皮棉走貨不快且棉籽價格回落,加之鄭棉期貨價格連續回落,棉農惜售情緒有所松動,不過受加工支撐,使其價格下跌空間有限,預計短線籽棉、皮棉價格小幅偏弱運行。操作上建議投資者關注14000關口,多單減倉。

金屬研發團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,曹凱龍

能源化工研發團隊成員

黃慧雯(Z0010132),何立弘,韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農產品研發團隊成員

雍恒(Z0011282),俞涵麗,徐憶冰

宏觀股指研發團隊成員

王舟懿(Z0000394),閆星月,李雪松

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